在利率（lǜ）市场化（huà）改革（gé）背景（jǐng）下，金融资本（běn）投资回报（bào）率在下降，经济进入转型新常态，大（dà）规模经济刺激退出实体产（chǎn）业盈利（lì）低迷，这（zhè）使得具备稳定收益特征的环保公（gōng）用类（lèi）项目越（yuè）来越受（shòu）到市场青睐。各行业（yè）ROE 总体呈下降（jiàng）趋势。2014 年大（dà）多（duō）数行（háng）业ROE 水平（píng）低（dī）于（yú）10%，大部分行业ROE 的波动方差（chà）超（chāo）过50 以上，公用事业行业作为稳定（dìng）收益类行业（yè）在经济下滑周期中优势（shì）明显。

　　环（huán）保行业历史欠账较多投（tóu）资需求迫切且融资需求较大，未（wèi）解决（jué）资金和（hé）投入问题环（huán）保部和财政部联手力（lì）推环保PPP，从配套（tào）政策和融资条件上给予大力支（zhī）持。环保民生（shēng）工程遗留欠账较多投资（zī）需求迫切但（dàn）地方融资平台问（wèn）题仍未解决各地（dì）政府举债艰难。伴随着“大气十条”、“水十条”、PPP 等（děng）政策的不（bú）断出（chū）台，国家将利（lì）用产业政策和（hé）财政政策共同引导（dǎo）社会（huì）资本进入环保公用行业。

　　资（zī）产证券化（Asset-Backed Security）具（jù）备灵活多变成本低等优势。ABS 是将（jiāng）缺乏流动性但（dàn）能产生可预期稳定（dìng）现金流的（de）资产（chǎn）汇集起（qǐ）来，通过（guò）一定（dìng）结（jié）构安（ān）排对资产中的风险与收益要素进行分离（lí）和重组，再配以相应（yīng）的信用担保（bǎo）和升（shēng）级，将其转（zhuǎn）变为可在市场上（shàng）出售和流通证券的过程。资产证券化具备（bèi）融资成（chéng）本低，发行（háng）灵活多变（biàn）等优势。环（huán）保公用行业凭借稳定的现金（jīn）流和回报率非（fēi）常适宜资产证券化。

　　环（huán）保公用（yòng）行业将（jiāng）开（kāi）启资产证券化（huà）新时代，将显（xiǎn）着（zhe）提（tí）升行（háng）业资金回报水平。今年4月连续出台的《特许经营管（guǎn）理办（bàn）法》和《水污染防治PPP 实（shí）施意见》中，政策性（xìng）鼓励公（gōng）用事业类项目（mù）进（jìn）行结构化融资，发行项目收益票（piào）据和资产支持票据。

　　环保公用行（háng）业将进入资产证券化时代，资产证（zhèng）券化（huà）的杠杆（gǎn）效应将显着提升行业回报（bào）水平，提高资金使用效率。